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【银行同业拆借利率】涨价潮无休止 覆铜板谁成王?(2)

时间:2020-12-07 12:13来源:未知 点击:
整体稳步复苏。中国大陆1-10月份汽车销量1969万辆,同比-4.7%继续收窄,其中10月份单月销量同比增加12.5%;新能源方面,10月份包括纯电动汽车(BE∨)、插电式混动汽车(PHE∨)和燃料电池汽车(FCⅥ)在内的新能源汽车销量同比増长104.5%至16万辆。展望明年,开源证券认为汽车行业整体需求将延续复苏态势,而新能源、智能化趋势将进一步得到强化,HD软硬结合PC等髙端产品在车载的应用将加速放大,为领先卡位的公司带来超额利润

  最后来看消费电子,手机端整体趋势上行。今年上半年受公共卫生事件影响销量有较大下滑,下半年安卓系补库存力度可见。明年5G新机带动整体岀货有一定増长空间,而苹果链则持续超预期。结合明年各大品牌在显示/芯片定价等环节的创新和优化,销量仍有望保持増长总体来看,明年消费类PCB/CCL需求有望高于今年。

  由此可见,覆铜板行业也会因上述几个产业的需求量增加,从而支撑覆铜板行业进入高景气阶段。那么在众多的覆铜板生产商中,谁将受益最明显呢?

  上市公司覆铜板生产企业谁主沉浮

  资料显示,覆铜板细分产品众多,国内厂商中低端覆铜板产品结构性过剩。根据Prismark统计,2019 年全球覆铜板市场销售额达到124亿美元,其中常规FR-4(玻纤布基材环氧树脂铜箔基板)覆铜板占比为35%。国内覆铜板低端产能供过于求,2019年国内覆铜板总体产能9.11亿平米和产量仅为7.14亿平米,整体产能利用率为78%,其中偏基础类的产品玻纤布基FR-4和CEM-3型覆铜板产能比重达到62.4%,而实际产量占比为57.2%,FR-4产能结构性过剩。

  高速覆铜板方面,根据Prismark统计,2017年高速覆铜板市场规模仅70亿元,随着下游5G应用建设带来的数据流量增长,基站及服务器对高速覆铜板需求进一步攀升,开源证券预计在2023年高速覆铜板市场规模有望突破200亿元。

  由于传统的覆铜板已经是较为成熟的产品,具有较强的周期性。如果想要穿越周期,各厂家未来必须在高端的高频、高速覆铜板上布局。

  其中,高频覆铜板主要应用于基站、卫星通讯的天线射频部分,以及汽车辅助驾驶的毫米波雷达;高速覆铜板,主要应用于服务器、交换机和路由器等设备的电路中。

  从市场规模上来看,高速CCL的市场规模较高频CCL更大。2018年,高速CCL的市场规模为9.1亿美元,而高频CCL则为4亿美元。

  目前上市公司中,生产覆铜板的企业主要有建滔积层板、生益科技(600183.SH)、金安国纪(002636.SZ)、华正新材(603184.SH)以及南亚新材(688519.SH)。

  按2019年的产量来看,几大上市公司的排名为建滔积层板>生益科技>金安国纪>华正新材>南亚新材

  从技术难度上来看,高频CCL的技术难度更高,竞争格局更好,龙头罗杰斯的市占率达到64%;而高速CCL的竞争格局则相对激烈,CR3为57.4%。

  高频高速CCL方面,生益科技、华正新材南亚新材的布局较全面,其中,生益科技的高频高速CCL等级更高,单位价值量更大;而华正新材和南亚新材则主要集中于低端的高频高速CCL。

  尽管建滔积层板覆铜板产能最大,但主要布局在高速CCL上,高频方面尚未涉及; (责任编辑:admin)

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