上述北京基金经理也表示，在白酒股整体估值太高的情况下，上涨空间也会受限，未来需要降低板块的收益预期。不过，他认为，白酒股在2021年可能是消化估值的一年，但他不会卖出白酒股，仍将这一板块作为基金的基本配置仓位。

　　2020年三季报显示，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等3只白酒股跻身公募基金前十大重仓股，1442只基金持仓贵州茅台，1094只基金持有五粮液，公募基金持股泸州老窖2.3亿股，占流通股比例接近16%。

　　“公募基金在龙头消费股的整体持股比例较高，对这类品种也具备较强的定价权，这是市场健康运行的标志，让专业机构为资产定价，符合监管层‘壮大理性成熟的中长期投资力量’的导向。从美国资本市场来看，养老金对资产定价也有很大影响力，这类长周期的资金贯彻投资长期主义，更容易选择基本面经得起考验的‘核心资产’。”该基金经理称。

　　2020年新发基金超过3万亿元，从新基金建仓角度看，部分基金仍看好白酒股的投资价值。但从投资结构上看，将更倾向于投资高端白酒，针对不同价位区间、不同区域定位白酒股的错位竞争格局变化，则会保持警惕。

　　张萍提醒，由于酱香酒在个别龙头溢出效应下更适合高端市场，在某些价位段，浓香型白酒与酱香型白酒的市场份额需要进一步观察；而对于一些已经上市的区域性白酒品牌，要警惕未来行业的竞争格局与白酒行业的内部分化。

　　秦毅也指出，白酒是中国特有的板块，本身蕴涵文化概念。从量的角度而言，白酒板块的天花板已经显现，未来整个行业规模可能萎缩。但从消费升级的角度，可能会打开行业空间，市场集中度或迎来更大提升。

　　“具体落实到投资层面，基金经理需要精选白酒行业中优势明显的龙头公司，力争这些公司在未来相当长时间里能够获得持续超越市场的回报，为投资组合带来稳定的投资收益。”秦毅称。

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（文章来源：证券时报）